二季度國內經(jīng)濟復蘇的斜率開始逐漸平緩，制造業(yè)增速溫和放緩是主要原因，工業(yè)增加值在季內連續(xù)環(huán)比回落，整體表現(xiàn)難及市場預期。此外，房地產(chǎn)和基建投資增速回落也帶來不利影響，同時社會消費恢復程度仍低于往年正常水平，并且出口增速也有邊際轉弱的跡象。海外需求目前仍在恢復之中，但從美國耐用品新訂單和消費數(shù)據(jù)來看，全球制造業(yè)和消費品的需求擴張或已階段性見頂。伴隨美聯(lián)儲Taper周期的臨近，美元流動性拐點或在下季度到來，在美債利率中樞回升的情況下，大宗商品的金融屬性將開始承壓。
展望三季度鋁市，在海運費用高企以及安全生產(chǎn)的雙重影響下，因北方鋁土礦價格小范圍上漲，使得地區(qū)氧化鋁成本出現(xiàn)抬升。隨著氧化鋁價格的持續(xù)反彈，利潤刺激下的氧化鋁產(chǎn)能增速將逐漸超過電解鋁的需求彈性，故成本因素或難以在后續(xù)影響電解鋁企業(yè)的利潤情況。目前非市場化的擾動因素仍然較多，雖然云南地區(qū)錯峰壓制下的產(chǎn)能彈性有所恢復，但環(huán)保政策對供應彈性的抑制作用也有所體現(xiàn)，季內貴州地區(qū)已有減產(chǎn)情況出現(xiàn)。需求端隨著高溫淡季周期的來臨，地產(chǎn)及基建消費已出現(xiàn)被動放緩的情況，同時家電及汽車材消費也因訂單邊際下行而開工回落。在國儲拋儲增加額外現(xiàn)貨供應量的情況下，后續(xù)去庫速度的逐漸放緩或影響資金的看漲熱情。但考慮到此次國儲拋儲總量低于市場普遍預期，在對供需結構沖擊力度較為有限的情況下，不排除避險情緒集中釋放后的回補動作。因此在政策頂和能耗底的雙重作用下，滬鋁延續(xù)區(qū)間震蕩的概率較大，運行范圍或落在17500-19500之間。（來源：中色報網(wǎng)）
